Naval 팟캐스트에서 얻는 투자 인사이트
출처: "A Motorcycle for the Mind" — Naval & Nivi (Feb 19, 2026)
1. 집산자(Aggregator)에 베팅하라
Naval이 말한 핵심 구조: 앱 폭증 → 필터링 필요 → 집산자가 가장 큰 가치를 가져간다. 아마존, 유튜브, 앱스토어처럼 AI 시대에도 콘텐츠나 앱이 폭발적으로 늘어날수록 필터링과 유통을 장악한 플랫폼이 승자가 된다.
"진짜 부는 집산자에게 간다"
2. 중간 규모 기업을 조심하라
5~20인 규모의 기업용 틈새 소프트웨어 회사들이 가장 먼저 타격받는다. 이미 존재하는 카테고리의 2~3위 SaaS 기업들, 특히 단일 기능에 의존하는 회사들은 구조적으로 위험한 위치에 있다.
- 이런 포지션의 기업에 롱 포지션이 있다면 재검토 필요
- 바이브 코딩으로 대체되거나, 선두 앱이 해당 기능을 흡수하는 시나리오를 상정해야 함
3. 모델 트레이닝/튜닝 레이어에 주목하라
"모델 트레이닝이 새로운 코딩"이라는 말은, 이 레이어를 장악한 기업이 소프트웨어 산업 전체의 인프라가 된다는 뜻이다. 과거 AWS가 인터넷 인프라를 장악한 것과 유사한 구조.
- 핵심 플레이어: Anthropic, OpenAI, Google DeepMind 등 (대부분 비상장)
- 직접 투자가 어렵다면 컴퓨팅 공급 기업 (엔비디아, TSMC 등)이 대안
4. 지능의 수확체증을 이해하라
"92% 정확한 모델은 88%짜리보다 거의 무한히 가치있다"
AI 시장은 정규분포가 아닌 승자독식 구조다. 2등 모델이 시장에서 살아남기 어렵다는 의미이며, AI 기업 투자 시 1~2위 플레이어 외에는 thesis를 매우 신중하게 봐야 한다.
5. 얼리어답터 프리미엄이 존재하는 시간을 활용하라
AI가 보편화될수록 AI 자체로 얻는 알파는 사라진다. 지금이 얼리어답터 프리미엄이 가장 클 때다.
- 역설적으로, 이미 모두가 아는 AI 테마는 프리미엄이 이미 반영되었을 수 있음
- 아직 시장이 인식하지 못한 AI 응용 분야나 수혜 2차 산업을 찾는 것이 지금 더 중요
6. 롱테일 기회도 실재한다
크게 보면 집산자가 이기지만, 롱테일 전반에도 자원이 분배된다. 니치하지만 명확한 수요가 있는 분야에서 AI로 레버리지된 소규모 기업들이 빠르게 수익화될 수 있다.
- VC 관점에서 틈새 플레이들도 포트폴리오 다변화 측면에서 검토 가치 있음
7. 로보틱스는 아직 "미해결 문제"다
Naval은 AI의 물리 세계 구현(로봇)이 아직 어려운 문제라고 명확히 언급한다. 로보틱스 관련 투자는 기대보다 타임라인이 길 수 있다는 경고 신호.
- 단기 카탈리스트보다는 장기 포지션으로 접근해야 할 섹터
핵심 요약
AI 인프라 레이어와 집산자를 장기 보유하고, 중간 규모의 단일 기능 SaaS는 조심하라.